هل يعيد الذهب سيناريو 1980 حسب توقعات البنوك الكبرى؟

الذهب يثير دائمًا اهتمام الأسواق بقفزاته الدراماتيكية؛ فقد شهد في عام 2025 ارتفاعًا بنسبة 63%، ومنذ نهاية 2019، تراكم زيادة تصل إلى 184%. ومع انطلاق عام 2026، حقق المعدن الثمين مكاسب إضافية بنسبة 6% خلال يناير وحده، حيث أغلق عقد الشهر في 16 يناير عند 4,588.40 دولار في بورصة نيويورك التجارية، محققًا ربحًا أسبوعيًا يبلغ 2.2% رغم تراجعه اليومي الخفيف.

أسباب الرالي الاستثنائي للذهب هذا العام

يأتي هذا الارتفاع السريع مدفوعًا بتفاؤل يعم وول ستريت تجاه عام 2026؛ فالتوقعات تشير إلى زيادة إجمالية بنسبة 17% مقارنة بنهاية 2025، بفضل طلب عالمي هائل من البنوك المركزية، لا سيما في آسيا، التي تراه تحوطًا فعالًا أمام تراجع العملات. ويبرز دور الصين والهند في عمليات الشراء الكثيفة، إضافة إلى مشاركة صناديق التحوط والمستثمرين الأفراد، الذين أصبح بإمكانهم الوصول إلى الذهب عبر متاجر مثل كوستكو أو التجار المحليين، مما يعزز الزخم الاستهلاكي ويغذي الارتفاع المستمر.

دروس التاريخ في تقلبات أسعار الذهب

رغم الإثارة الحالية، يذكرنا الماضي بأن مسارات الذهب غير مستقرة دائمًا؛ ففي عام 1980، عندما لامس سعره 850 دولارًا، كانت الآراء تنبئ بوصوله إلى ألف دولار، لكنه انهار بنسبة تزيد عن 60% ليصل إلى 350 دولارًا بحلول 1985، ولم يستعِد مستواه السابق إلا في أبريل 2008. وتكرر السيناريو في 2013 بتراجع 40% بعد تدخلات الاحتياطي الفيدرالي وحل أزمة سقف الدين الأمريكي، مما يثير تساؤلات حول إمكانية تصحيح مشابه اليوم، خاصة مع قفزة الذهب بنسبة 23% في 2026 وحدها، ربما بفعل رفع هوامش الضمان في البورصات لمواجهة التضخم، أو تصفية مراكز المضاربين.

توقعات المؤسسات المالية لمستقبل الذهب

ينظر المتفائلون في وول ستريت إلى آفاق مشرقة للذهب، مدعومة بالعجز الحكومي المتفاقم والتوترات الدولية وضعف الدولار؛ فإد يارديني يتوقع وصوله إلى 6,000 دولار هذا العام، وربما 10,000 دولار بحلول 2030 بسبب التضخم العالمي، بينما يرى جورج كينر من سويس آسيا كابيتال إمكانية الوصول إلى 8,000 دولار في 2028. وتتنوع التوقعات بين الحذر والإقدام، كما يوضح الجدول التالي مقارنة بإغلاق 2025 عند 4,341.10 دولار:

أما المتوسط العام لتلك التوقعات فيقارب 5,180 دولارًا، أي زيادة بنسبة 19.3%، معتمدًا على عوامل مثل الطلب الآسيوي والمخاوف الاقتصادية.

ومن بين العوامل الدافعة الرئيسية لاستمرار هذا الاتجاه، نجد:

• الطلب المتزايد من البنوك المركزية في آسيا كوسيلة للحماية من تقلبات العملات.
• عمليات الشراء الكبيرة من الصين والهند، التي تعكس ثقة المستهلكين في الذهب كاستثمار آمن.
• دخول المستثمرين الأفراد عبر قنوات بيع جديدة مثل المتاجر الكبرى.
• تأثير التوترات الجيوسياسية، التي تعزز الذهب كملاذ آمن.
• التضخم المتسارع والعجز الحكومي، اللذين يدفعان نحو أسعار أعلى.

يظل الذهب خيارًا جذابًا للمستثمرين في ظل هذه الديناميكيات، لكنه يتطلب حذرًا أمام إمكانية التصحيحات التاريخية.